万联证券近日发布传媒行业快评报告：IP经济形态不断发展壮大，智能穿戴市场潜力凸显。
以下为研究报告摘要：
近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，对大宗消费更新升级行动及消费品质提升行动给出要求，要加大消费品以旧换新支持力度，积极实施产品购新补贴，开发原创知识产权（IP）品牌，强化消费品牌引领，并支持新型消费加快发展。
投资要点：
IP市场潜力充足，强化消费品牌引领。《提振消费专项行动方案》强调要将中华优秀传统文化融入产品设计，支持开发IP品牌，促进动漫、游戏、电竞及其周边衍生品等消费，开拓国货“潮品”国内外增量市场。我们认为近年来以IP为核心的经济形态不断发展壮大，成为了内容商业模式的核心驱动力，“内容为王”逻辑恒定不变，《黑神话：悟空》及《哪吒2》倚靠中国独有的IP，深入挖掘和创新传统文化元素，细致打磨品质内容，将中国传统IP中文化内涵与现代价值观进行融合重构，激发用户及观众共鸣，为打造具有中国特色的IP品牌贡献力量；同时在二次元文化普及和年轻消费者需求变化的双重推动下，“谷子经济”应运而生并迅速崛起，市场规模快速增长，潜力充足，国产IP将成为“谷子经济”重点布局方向，并带动传统商城转型，为线下消费市场增添活力。
智能穿戴作为高成长性消费新赛道，市场潜力凸显。《提振消费专项行动方案》还着重强调开展“人工智能+”行动，加速推动智能穿戴等新技术新产品开发与应用推广，开辟高成长性消费新赛道，并推动大宗耐用消费品绿色化、智能化升级，实施数码产品的购新补贴。我们认为AI智能眼镜是目前市场布局智能穿戴的核心方向之一，自2024年起，国内市场包含传统眼镜制造商、AR厂商、消费电子企业及互联网厂商积极布局AI眼镜领域，它作为集成多功能于一体的AI技术载体，从精准适配到场景全面覆盖，以提供全方位的效率型刚需服务为最终目标，被视作切入AI智能终端市场的突破口，同时在购新补贴的促进下，销量有望得到显著提升，市场潜力凸显。
投资建议：建议关注：1）具备优质IP储备或垂直领域深耕能力的出版行业公司；2）已有生成式AI应用落地、布局AI眼镜的公司；3）游戏储备丰富、研发能力较强的游戏行业头部公司；4）IP储备丰富，运营能力较强的影视行业头部公司。
风险因素：政策环境变化；消费复苏不及预期；市场竞争加剧；创新技术应用不及预期；商誉减值风险。（万联证券 夏清莹,李中港 ）
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